Cuando Elon Musk anunció que su startup de inteligencia artificial, xAI, había adquirido su empresa de redes sociales, X (anteriormente conocida como Twitter), en un acuerdo totalmente en acciones, sorprendió a muchos. Sin embargo, el trato tiene sentido en varios aspectos. El chatbot de xAI, Grok, ya estaba profundamente integrado con X, que enfrentaba problemas financieros, y Musk necesitaba una forma de hacer que su adquisición de Twitter por 44 mil millones de dólares pareciera más estratégica y menos impulsiva.

Esto también revela algo más profundo sobre cómo funciona el imperio de Musk: invertir en cualquiera de sus empresas no se trata de obtener un retorno rápido. Se trata de comprar la mística que rodea a Musk y aceptar una narrativa de éxito que supera los números reales. Algunos lo consideran un engaño, señalando la tendencia de Musk a prometer más de lo que cumple. Sin embargo, el mercado se muestra cada vez más tolerante y, a veces, incluso acogedor con las inversiones basadas en narrativas, especialmente cuando el hilo conductor es uno de los hombres más cercanos al presidente.

“Todas las empresas de Elon hoy son básicamente una sola empresa”, dijo Yoni Rechtman, un socio de Slow Ventures. “Ya es Elon, Inc. Hay personas que trabajan en múltiples empresas al mismo tiempo. Comparten una red de conexiones de capital y hacen negocios entre sí, tratándolas como una sola compañía. Así que [la fusión xAI-X] simplemente termina con la ficción de que los dos negocios eran separados”.

Los seguidores de Musk, como Ron Baron, fundador de Baron Capital, creen que “cada cosa que [Musk] hace ayuda a todo lo demás que hace”. Otras empresas bajo el control de Musk incluyen Tesla, SpaceX, The Boring Company y Neuralink, algunas de las cuales comparten recursos.

Cuando Musk compró Twitter, ¿pensó en la oportunidad de tener datos valiosos para licenciar? Cuando decidió ir a Marte con SpaceX, ¿realmente pensó que habría una gran oportunidad de ingresos por internet a nivel mundial? Cuando comenzó con los vehículos eléctricos en Tesla, ¿pensó que esto se fusionaría con la conducción autónoma, generando enormes ganancias? “Todos estos negocios están conectados. Es el ecosistema de Elon, y es interesante verlo de esa manera”.

Baron Capital ha invertido en el ecosistema de Musk, un ejemplo del cruce de inversores entre las diversas empresas del multimillonario. Firmas como 8VC, Andreessen Horowitz, DFJ Growth, Fidelity Investments y Sequoia Capital también tienen posiciones en la red corporativa de Musk.

Esto nos lleva de nuevo al acuerdo xAI-X. Los expertos cuestionaron cómo la adquisición podría valorar a X en 33 mil millones de dólares, más del triple de su valoración hace unos meses, y cómo podría valorar a xAI en 80 mil millones de dólares considerando que la empresa de IA aparentemente tiene pocos ingresos. Pero las valoraciones no siempre se basan en lo que existe hoy; tienen en cuenta lo que los inversores esperan, especialmente en las empresas de Musk.

Mira a Tesla. El fabricante de vehículos eléctricos ha sido tratado como una acción tecnológica durante años, a pesar de tener márgenes de fabricante de automóviles, basado en la creencia de que Tesla desbloqueará algún día una autonomía revolucionaria con coches autónomos y robots humanoides. “La razón por la que [las acciones de Tesla] se comercian a 80 veces las ganancias y el grupo comparativo a 25 veces es que la gente está apostando a largo plazo”, dijo Gene Munster, socio gerente de Deepwater Asset Management. “Esa es una de las superpotencias de Elon, su capacidad para mantener a los inversores comprometidos a largo plazo”.

La firma de Munster ha invertido en X, xAI y Tesla. Es el tipo de inversor que más se beneficiaría de un acuerdo como la compra de X por parte de xAI, suponiendo que Musk pueda cumplir su promesa de combinar los datos en tiempo real de X con la infraestructura y experiencia en IA de xAI. Por supuesto, el valor consolidado también conlleva un mayor riesgo.

Dan Wang, profesor en la Escuela de Negocios de Columbia, advirtió que el mayor riesgo inmediato para los inversores es la demanda que enfrenta X por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La demanda acusa a Musk de engañar a los inversores al retrasar la divulgación de sus inversiones anteriores en Twitter, lo que le permitió comprar más acciones a precios artificialmente bajos. Wang también mencionó otros riesgos, como preocupaciones sobre la competencia y la privacidad de los usuarios, especialmente respecto a cómo X optó silenciosamente a todos los usuarios para la recolección de datos para el entrenamiento de modelos de IA.

“Otro tipo de riesgo es que no hay un marco consensuado sobre cómo se regulará el mercado de IA”, dijo Wang. “Muchos de estos marcos tienen que ver con cómo se despliegan los modelos de IA en términos de distribución de información”.

Musk podría perder interés en un proyecto, según Rechtman. “Creo que eso es lo que muchos accionistas de Tesla sienten en este momento”, dijo. “Durante los últimos meses, la prioridad de Elon ha sido la campaña de Trump, y sus otros proyectos han quedado rezagados”. Cuando se le preguntó sobre algunos de estos factores de riesgo, Munster pareció despreocupado, sugiriendo que son irrelevantes dado el enorme potencial de xAI para convertirse en un jugador dominante en IA.

“Estamos apostando a que la IA será más transformadora de lo que la gente piensa”, dijo. “¿Cuál es el valor de uno de los cuatro cerebros que el mundo utilizará?”. Rechtman comentó que los seguidores de Musk no son leales ciegamente, sino que confían en su capacidad para “doblar los mercados de capital a su voluntad”.

“Las personas que están en estos negocios han apostado por Elon, y seguirán apostando por él”, dijo Rechtman. “Así que no me sorprende que sigan diciendo que el emperador lleva ropa”. Invertir en las apuestas más especulativas de Musk, como X, es una forma de desbloquear más oportunidades de inversión en el “Muskverso”, según Rechtman. “SpaceX es algo real y nunca saldrá a bolsa. Así que la única forma de invertir en SpaceX es tener acceso a las licitaciones, y la única forma de acceder a ellas es estar en buenos términos con Elon”.